做一个放肆又严谨的高级投资经理

“我是高级投资经理，你不要给我降级了！哈哈！”当记者第一次见到

  Lucence时，他就以轻松幽默的方式给记者普及了投资经理和高级投资经理的职位差别。

    这个男人，31岁，1.7米出头的个头，身材没有任何发福的迹象。上身着一件“恶魔果实”的圆领T恤，牛仔裤加NB运动鞋的搭配，iPhone5s不停地在手中有节奏地转动，似乎是一种提供调理思路的辅助。不知什么时候开始，很多人认为投资经理与创业者的见面洽谈会是西装革履的严肃场合，但在10月下旬这个充满阳光的下午，在星巴克街边慵懒的沙发上，让我对投资经理这一人群有了新的认识。

我们是这样谈项目的

这天，Lucence要见的是通过微信、互联网配送麻辣鸡的创业者。坐在对面沙发上的创业者开门见山就问是怎么找到他的？Lucence笑道：“是身边朋友吃过了，觉得很好吃，推荐给我吃，我就想来见一见你。”创业者的装扮也颠覆了记者对投身餐饮行业的人的认识。灰色A&F V领短袖T恤、休闲的小脚棉质运动裤、三叶草的运动鞋，白皙的脸上始终架着一副墨镜。两个人的谈话，涉及到项目的诞生、销量、股东组成、公司规模、营销推广、产品细节、未来规划等方方面面，交流气氛就像朋友间的聊天，中途还互相分享一些自己身边的趣事，并不时拿出手机展示手机里的相关项目的照片。

Lucence对这个项目有兴趣源于三点：

一是该创业者的身份背景。“他叫李俊熙，重庆丰都人，丰都麻辣鸡的知名度非常高；另外，这个人以前的职业是为明星写歌，还参与拍摄过电视剧，也有很多明星朋友，其中有明星也是这个项目的股东。”在Lucence 看来，一个有故事、有明星资源的项目，会为成功率增加砝码。

二是这个项目业绩非常好、口碑也不错。据李俊熙介绍，他们是从2014年6月世界杯期间开始推出的全城外送活动，当时一天的销售额能达到10000元。世界杯之后有所回落，但随着用户积累，口味的稳定，如今每天的销售量在10000元左右。出去10人团队等相关成本，每天的净利润大概是3000元。“收益率在20%~30%，是相当不错的了。”对于一个投资经理来说，这样的换算如条件反射般敏捷。

三是创业者的经营思维能与时下的热点技术结合非常紧密。李俊熙派送麻辣鸡最主要的订餐渠道就是微信。他与Lucence的交流中很多时候都会冒出“移动互联网”“微商”等字眼，并在未来规划中，他主要想通过不同人的微信朋友圈来推销拓展自己的业务。但当李俊熙把也想进入商超的想法说出来时，Lucence马上给了他一个中肯的建议：“如果你想走向高估值，那么你就不能走传统餐饮的轨迹，你要把自己定义成个互联网公司，而不是做餐饮的。”

“在我接触的创业者中，很多人会认为自己对投资领域非常在行，或者是盲目夸大。”Lucence的这句话也在这次商谈中得到了印证。李俊熙告诉lucence，现在项目已经完成了天使阶段，再融资就是A轮了。但Lucence立刻不动声色地给他算了一笔账：“目前你日销售额1万元，一年也就400万左右，就算净利润30%，按PE估值，净利润就算120万，对于这种轻资产互联网企业，给10倍PE都算高的，估值也不过1200万，还是非常小的。”看对方没有提出什么异议，Lucence继续说道，“如果你想更大资本注入和发展，就必须要把盈利模式进行升级和梳理，在和风投谈的时候可以用PS估值，PS一般估值在1.5-3倍，S越大，估值越高。”Lucence滔滔不绝地向创业者传达的信息，让对方频频点头。一个诚恳而专业的投资经理对一个创业者和项目的成长来说，有着巨大的帮助。

走出星巴克，在下行电梯上，Lucence告诉记者，像今天这样的会面，对于他这样的投资经理来说是一种日常工作。一个项目要好好了解深入接触起码要通过无数次的碰面走访，而不论最后这个项目是否参与投资，前面的工作程序也不能少。Lucence从银行到四大会计师事务所之一的普华永道再到现在，作为投资经理是他职业生涯的第三步。上班不用从早坐到晚，也不用没日没夜的加班出差，更重要的是“接触形形色色的创业者，会让人每天都觉得新鲜，听他们自信满满地介绍创业项目，会让自己对生活也充满激情。”

体验一场5小时的投资讨论会

上次见面的几天之后，Lucence邀请记者参加旁听了他们公司内部 的一场基金投资决策会。会议就在Lucence所在投资公司的会议室进行。记者发现，这天Lucence在穿着下了一番功夫，合身裁剪的西服，装扮严肃庄重。

这次会议参会者有5个，这5个人分别是管理合伙人（GP）、有限合伙人(LP，出大部分资金的人)、项目组成员、投资总监、投资经理。

在一阵轻松的寒暄问候之后，合伙人率先提问：“请项目组对该公司盈利模式和可持续增长的前景进行深入分析和解释，目前看来，公司虽然是有模式上的创新，将线上和线下进行整合，那么他的爆发点在什么地方，预计何时爆发？”

突然转换进入提问环节，让坐在一旁的记者有点应接不暇，但是代表项目组的Lucence非常适应这个节奏，“我们认为公司的概念是向传统模式的挑战，并抓住80后、90后的消费习惯和偏好，深度培育消费习惯的粘性，年轻化骨干+技术基因+项目技术壁垒的建立，其在所在的细分市场已经形成自己的行业地位和特色，我们认为是吸引我们投资的亮点所在，同时创始人的沉稳和对企业战略的规划让我们觉得很放心，当团队的人看准了，项目也就成功了一半，另一半需要资本的借入和资源的协助来提升项目的价值。根据企业的规划和项目组的行业研究、盈利预测，未来3-5年将呈现爆发性增长的态势。”

整个会议持续5小时，Lucence告诉记者这样的会议频率视项目而定，最多一周2次，但几百人的大型投资机构可能天天都有。“今天气氛比较正常，有时候我们会为一个项目也争得面红耳赤，记得有一次不知不觉开了8个小时的会，直到有一个同事接到家里打来的电话，大家才发现已经到深夜了。”用Lucence的话来说，就是做个投资经理人既要充分严谨也要放肆疯狂。

谈到梦想Lucence也有理智的回应：“对自己来说就是赚钱，提升自己，提前实现财务自由，说高尚点，就是帮助更多有创意的的人做成一件事情，分享别人的成功。”

对话：投资人偏爱怎样的项目

电脑报：你们是怎么寻找项目的？

Lucence:项目来源一般有这样几个途径：一是自有渠道：通过自己的关系网络和公开信息的研究分析收集信息，具体包括：项目分析后主动联系潜在投资标的，个人关系网络，撤销IPO申请的企业等；二是中介渠道：借助或者联合业务伙伴关系和专业机构获取项目信息，具体包括：即将到期的PE基金转让已投未退项目，当地证监会特派办、金融办，当地科技部/信息部，当地开发区/管委会，当地银行、券商等金融机构等；三是品牌建设：积极建设基金在投资行业的品牌形象和市场知名度，建立“拉动式”的信息和项目渠道，具体包括：基金公司网站，公司客服中心，控股股东品牌及资源等。

    电脑报：对于一个项目的好坏，你们有哪些判断标准？

Lucence:首先优选符合政府产业导向、成长性较高的企业投资：“长期瞄准资本市场，中后期项目为主，早期项目为辅”；任何投资项目，最终导向为能够通过直接IPO或者并购的形式退出，通过二级市场盘活公司已投股权资产；对于中后期项目，要求企业具备相对稳定的盈利能力，建议年净利润稳定在1000万以上、企业收入或净利润年增长率30%以上，3-5年内能够上市或者并购退出；早期项目投资，要求企业具备优秀的团队，行业空间大，企业在行业内具有独特领先的技术、资质或商业模式，建议企业收入或净利润年增长率50%以上。

然后，重视一二级市场相结合，以二级市场上市公司的发展战略、业务布局、估值情况等，来对标分析和指导一级市场股权项目的业务模式和交易结构。

电脑报：从一个创意的诞生到IPO是个怎样的过程？

Lucence:一个创业企业，从创意到上市IPO期间，除了自我成长外，需要资本的不断注入，也就是企业在不同阶段进行股权融资，刚开始比较小的时候需要资金量不大，就是天使轮，天使投资人进来购买股权。
    当形成规模后，就需要更大的资金，企业估值也更高了，这时候稀释一部分股权可以换来更多的资本，A轮-B轮，甚至C轮，就是企业在发展过程中每上一个台阶(收入规模、盈利能力)后，需要的一次股权融资窗口。
    当达到符合证监会主板或者创业板上市指标要求后，还有一轮Pre-IPO，这个时候给前期A-C轮投资者一个退出机会(上市不一定成功),大股东也同时是清理股东，引进战略投资，优化股权结构，然后就是IPO了。

电脑报：最近投资界在科技项目上最关注哪些行业？或者说说你们希望遇到哪些热点项目？

    Lucence:最近整个TMT（Telecom, Media，Technology，通讯、传媒、互联网科技，包括信息技术这样一个融合趋势所产生的大的背景下的产业）都很火，美国那边还是以硅谷为风向标，比较重技术（毕竟知识产权保护完善)，中国这边有些技术还是西为中用，进行本土改良，接地气，用一句话概括就是“全球资源嫁接中国动力”，好技术好模式与中国市场有机结合。具体主要包括互联网软件技术、O2O模式、在线教育、硬件设备等行业。这个硬件设备我多解释一下，就是传统的设施设备（注入传感器、低功率芯片等硬件，对接互联网、社交平台和大数据），举个例子，网球拍（将人在打球时的所有数据和资料汇总，进行分析，然后上传平台，找朋友、约比赛）。（文章中出现的名字均为化名）

专业术语解读

PE：即市盈率倍数=股价/每股净利润，对于未上市公司，就是公司股权价值/当年净利润，比如一个公司2014年净利润1000万，给他PE估值10倍，那么公司股权价值就是1亿。
PB：市净率倍数，同PE原来一样，这里B就是公司净资产的价值，这个估值常用于传统企业或重资产。
PS：市销率倍数，同理，S指当年的销售收入。